广发证券  环保行业2019中期策略:难关已过,一切

广发证券 环保行业2019中期策略:难关已过,一切

时间:2020-03-24 10:19 作者:admin 点击:
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  [研究报告内容摘要]

  核心观点:

  融资、质押、PPP整顿等外部风险释放,行业业绩增速拐点或将出现

  2019年以来板块所面临的融资难、质押高、PPP整顿等的风险不断释放,特别是融资环境正逐步改善,同时伴随着垃圾分类、长江大保护等行业政策的驱动,行业总体需求仍将保持较好的增长。我们将环保股分为三类:A.股权转让完成(或将完成)个股,大股东切换为国企后,融资能力恢复,扣除减值\/计提因素外,2019年业绩回归正增长的概率很高;B.18年依然实现业绩快速成长的个股,在手订单充足,在融资环境不再恶化的背景下,业绩持续高增长可期;C.仍处于困难期的企业暂做观察。类型A+B的企业已经占到利润规模的75%以上。板块2018年年报业绩首次负增长、2019Q1业绩增速也为五年来最低点,我们认为在A+B类公司的驱动下,行业利润增速从2019年中报开始环比向上的概率正不断增大。

  垃圾分类是年内最重磅政策,带动固废产业链需求扩张、格局重塑

  垃圾分类是2019年最为重磅的环保政策,上海、北京、深圳等地相关政策不断推出,我们预计超过40个城市将于年内也启动相关政策(参照达标时限)。垃圾分类推广,不仅对环卫及转运设备、后端处置等环节提出新的购置\/建设需求,同时也让固废产业链一体化(特别是向前端延伸)具备了可能性、行业格局有望重塑。我们预计固废产业链未来2-3年投资将加速,行业高景气度得以持续,投资机会体现在板块估值、盈利预测双提升。建议关注再生资源( 中再资环 )、分类及餐厨( 龙马环卫